孫同學(xué)
2023-03-11 02:23根據(jù)看漲期權(quán)的推導(dǎo)，n(d2)<nd(1)，所以1-n(d2)>1-n(d1)，這表示看跌期權(quán)的行權(quán)概率 大于 標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格比行權(quán)價(jià)格低的概率，這不合理呀，按照call option的推斷，類(lèi)比put option，行權(quán)要考慮的因素多，行權(quán)的概率應(yīng)該小于n(-d2)呀
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-03-11 23:30
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
一般我們會(huì)將N(d1)理解為購(gòu)買(mǎi)call option的份數(shù)，也就是hedge ratio，將N(d2)理解為期權(quán)處于實(shí)值的概率。
例如以下截圖例題，N(d1)=0.624，表示對(duì)于每一份期權(quán)應(yīng)該對(duì)應(yīng)0.624份股票， N(d2)=0.507，表示期權(quán)處于實(shí)值的概率為50.7%
一個(gè)是份數(shù)，一個(gè)是概率，不用直接進(jìn)行比較和理解
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說(shuō)乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
☆附BAII Plus計(jì)算器說(shuō)明書(shū)：
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☆附原版書(shū)后Appendix：
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追問(wèn)
視頻課程講的是N(d1)是實(shí)值概率，跟你的解釋完全不一樣，到底是哪個(gè)？
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追答
無(wú)論哪一種講解方法都是正確的，以原版書(shū)考試題目為準(zhǔn)（以下鏈接），原版書(shū)認(rèn)為N(d1)和N(d2)都是份數(shù)
請(qǐng)登錄金程網(wǎng)校查看題目：
http://www.h8045.cn/home/#/exam/single/q31575/
而在其他教材或者BSM的深度解讀中有不同的理解方式：
N(d1)和N(d2)都是份數(shù)，和原版書(shū)一致（要求掌握）
N(d1)和N(d2)都是實(shí)值概率，不過(guò)要區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)中性世界和股票世界（感興趣了解：https://www.zhihu.com/question/44372250/answer/422007739）
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