TTER
2023-03-11 12:43老師，這道題沒聽懂為什么price不可以但yield可以作為衡量標準，可以再解釋一下嗎？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-03-12 15:00
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你好，這里要進行historical scenario analysis來分析如果最近一次金融危機那樣的情景重現(xiàn)，對其債券組合產(chǎn)生什么樣的影響. 那么就要用相關(guān)的數(shù)據(jù)使得可以還原債券組合中的債券在金融危機時的價格變化。如果是股票的話相對比較簡單，直接用股票在危機時價格的表現(xiàn)情況就可以了。因此股票可以用歷史價格來模擬。
但是對于債券來說，直接用歷史價格不太可行，因為債券有到期期限。一方面，如果組合中的債券是危機之后才發(fā)行的，那么它就壓根沒有在危機時的歷史價格。其次，就算這是一只長期債券，但隨著時間流逝歷史價格也不能反應(yīng)現(xiàn)在債券的特點。比如說危機發(fā)生在5年前，對于一只10年期的債券來說，它在危機時的價格反應(yīng)的是10年期債券的價格特點，但現(xiàn)在又過了5年，組合中的這只債券變成了5年期的中期債券，歷史價格變動就不具代表性了。
在這種情況下，要利用和目前組合中債券maturity差不多的債券的歷史yield，輸入估值模型中估算出組合中這些債券在危機中該對應(yīng)的價格。
在歷史情景分析法中，與股票不同，直接使用歷史價格會錯誤描述當前債券的風(fēng)險，應(yīng)該使用的是收益率、利差、隱含波動率等決定債券價格的因素，因此這三個選項中只有yield是合適的。
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