TTER
2023-03-11 12:43老師，這道題沒(méi)聽(tīng)懂為什么price不可以但yield可以作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，可以再解釋一下嗎？
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-03-12 15:00
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你好，這里要進(jìn)行historical scenario analysis來(lái)分析如果最近一次金融危機(jī)那樣的情景重現(xiàn)，對(duì)其債券組合產(chǎn)生什么樣的影響. 那么就要用相關(guān)的數(shù)據(jù)使得可以還原債券組合中的債券在金融危機(jī)時(shí)的價(jià)格變化。如果是股票的話(huà)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，直接用股票在危機(jī)時(shí)價(jià)格的表現(xiàn)情況就可以了。因此股票可以用歷史價(jià)格來(lái)模擬。
但是對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，直接用歷史價(jià)格不太可行，因?yàn)閭械狡谄谙蕖Ｒ环矫?，如果組合中的債券是危機(jī)之后才發(fā)行的，那么它就壓根沒(méi)有在危機(jī)時(shí)的歷史價(jià)格。其次，就算這是一只長(zhǎng)期債券，但隨著時(shí)間流逝歷史價(jià)格也不能反應(yīng)現(xiàn)在債券的特點(diǎn)。比如說(shuō)危機(jī)發(fā)生在5年前，對(duì)于一只10年期的債券來(lái)說(shuō)，它在危機(jī)時(shí)的價(jià)格反應(yīng)的是10年期債券的價(jià)格特點(diǎn)，但現(xiàn)在又過(guò)了5年，組合中的這只債券變成了5年期的中期債券，歷史價(jià)格變動(dòng)就不具代表性了。
在這種情況下，要利用和目前組合中債券maturity差不多的債券的歷史yield，輸入估值模型中估算出組合中這些債券在危機(jī)中該對(duì)應(yīng)的價(jià)格。
在歷史情景分析法中，與股票不同，直接使用歷史價(jià)格會(huì)錯(cuò)誤描述當(dāng)前債券的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該使用的是收益率、利差、隱含波動(dòng)率等決定債券價(jià)格的因素，因此這三個(gè)選項(xiàng)中只有yield是合適的。
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