趙同學(xué)
2023-03-12 15:26您好，這里的active return not due to market risk exposure or value-added alpha怎么理解呢？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-03-13 10:52
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同學(xué)你好，
比如說我們現(xiàn)在用一個組合的時間序列的收益率數(shù)據(jù)，然后再用一個多因子模型，我們就可以構(gòu)建出一個預(yù)期收益率模型
E(RA) =Σ(βpk-βBk)*Fk+alpha
但這是一個期望模型，alpha是樣本上所有時間段上alpha的均值，如果我們在時間序列上展開，那么每一期的RAt=Σ(βpk-βBk)*Fkt+alpha+εt
會有一部分收益εt是無法被這個模型中的factor weighting和alpha所解釋的。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
您講的這個就是課上老師講的，但我的問題您沒回答我，我就想知道怎么理解這句話，您這些說完，我還是不理解我問的這句話是什么意思或者說怎么理解?
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追答
這就是一個數(shù)學(xué)上的殘差，我們?nèi)绻x予它含義就認(rèn)為是運(yùn)氣，偶然獲得的正負(fù)收益。
比如說你在某個月獲得的實(shí)際active return 5%，然后factor weighting可以解釋的是3.5%，平均的alpha收益可以解釋1%，那么還剩0.5%我們認(rèn)為跟基金經(jīng)理的決策沒有關(guān)系。比如這個公司中有家公司突然公布了一個大利好，是基金經(jīng)理也沒想到的。下個月，可能這個ε可以是-0.3%，所以這部分就是跟基金經(jīng)理的決策和能力沒關(guān)系，靠運(yùn)氣獲得收益，可能是正的，可能是負(fù)的。
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