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2023-03-12 23:34老師，為什么同向變化，KRD就小于0呢？？？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2023-03-13 11:02
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同學(xué)你好，
根據(jù)下圖原版書，以10年期par bond為例，其價格par=c/(1+s1)+c/(1+s2)^2+...c/(1+s5)^5+...+c+par/(1+s10)^10。當(dāng)par rate 5上升，會導(dǎo)致spot rate5上升。因此c/(1+s5)^5這一項就會變小，整個10年期par bond的價值下降。為了使其價格保持在par不變，那么就要使s10下降，從而使債券價格上升到par。
因此就得到了結(jié)論：10年期零息票債券（其唯一現(xiàn)金流量在第10年）的價值，隨著5年期par rate的向上變化而上升。所以10年期零息債券的KRD5為負(fù)數(shù)。
這里的內(nèi)容的確只是一個理論上的，可以試著理解一下這個邏輯。久期小于零，負(fù)數(shù)。
根據(jù)Duration的定義，若Duration為正值，則債券價格和利率變動成反比；若利率變動和債券價格成正比，則此時求得的Key Rate Duration為負(fù)值。
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