趙同學
2023-03-14 00:23您好，我不理解這里為什么把cash加進來主動風險就高了比如現(xiàn)在組合風險高于benchmark，那么我加入了cash整個組合風險應該低了，使得active risk/tracking error更小，為什么這里還說更高了，麻煩老師正面解答一下我這個問題，謝謝！
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-03-14 13:25
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同學你好，這里需要區(qū)分兩種風險，一種是total risk，一種是active risk。
加入相關(guān)性較低的資產(chǎn)會使得total risk下降（相關(guān)性高的則相反），因為分散化效果好，但是會使得active risk 上升。例如在股票組合中加入cash，因為cash和股票資產(chǎn)的相關(guān)性低，那么加入cash后組合的表現(xiàn)和benchmark（股票組合的benchmark一般也是股票市場指數(shù)）的表現(xiàn)差異會增大，active risk會上升。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
您能仔細讀一下我的問題，然后針對我的問題來解答一下可以嗎，比如現(xiàn)在組合風險高于benchmark，那么我加入了cash整個組合風險應該低了，使得active risk/tracking error更小，為什么這里還說更高了，這是我不理解的點，您所回答的我看完我還是不能理解我的疑問
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追答
同學你好，這里有個假設就是組合本身和基準的相關(guān)度就是較高的（文中也說了，是把cash加入an equity portfolio that tracks the benchmark）。因此如果在equity portfolio加入cash，就會導致原來和基準表現(xiàn)比較接近的組合的tracking error升高。
這里書中有個例子，原本組合是由50%的index A和50% index B構(gòu)成的，benchmark也是50%index A+50% index B。現(xiàn)在加入20%的cash，就會發(fā)現(xiàn)所100%的active risk都是由cash貢獻的。
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