王同學(xué)
2023-03-15 01:26Trading at par, the bond’s maturity matched rate is the only rate that affects the bond’s value. Its maturity key rate duration is the same as its effective duration, and all other key rate durations are zero.沒(méi)有理解平價(jià)發(fā)行這里的意思，請(qǐng)老師解答一下
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1個(gè)回答
Danyi助教
2023-03-15 14:00
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同學(xué)你好，
這段話的意思是說(shuō)：
比如有一個(gè)三年期的平價(jià)債券，par rate=1.7%,這個(gè)債券價(jià)格： 1.7/(1+1.7%)+1.7/(1+1.7%)^2+107/(1+1.7%)^3=100
影響債券價(jià)格就只有這第三年的par rate，只有第三年這個(gè)利率變化才會(huì)影響價(jià)格變動(dòng)，從而影響久期。其他年份利率變動(dòng)根本不會(huì)影響這個(gè)債券的價(jià)格，所以對(duì)應(yīng)的key rate duration就是零。
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為啥影響債券價(jià)格就只有這第三年的par rate呀
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因?yàn)槟憧次医o你上面的舉例，此時(shí)只用到第三年的par rate作為折現(xiàn)率，就相當(dāng)于是YTM的概念
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謝謝老師！
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追問(wèn)
可是為什么折現(xiàn)率是1.7%吶
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追答
平價(jià)債券，coupon rate=par rate，par rate本質(zhì)其實(shí)就是折現(xiàn)率，所以帶入未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和公式計(jì)算債券價(jià)格時(shí)才會(huì)得出價(jià)格等于面值
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追問(wèn)
折現(xiàn)率不應(yīng)該用對(duì)應(yīng)的S1，S2和S3嘛
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追答
你說(shuō)的是用spot rates作為折現(xiàn)率，這里相當(dāng)于是YTM，都是折現(xiàn)率
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