胡同學(xué)
2023-03-16 22:27波動率微笑和斜笑是來自于實際與假設(shè)條件的不符嗎？股票的波動率斜笑為什么是斜向右下，而非斜向左下呢？為什么in the money call的隱含波動率必定大于out of the money call？和股票收益左偏肥尾有關(guān)嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-03-19 20:39
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
BSM假設(shè)volatility是恒定的，但是implied volatility都是通過市場價格和執(zhí)行價格倒算出來的波動率
斜向右下方是因為OTM put的原因
這其實是在市場上觀察到的一種現(xiàn)象，原因是投資者是會更多地擔(dān)心股價的暴跌的，尤其是在經(jīng)濟危機的時候，投資者是非常不理性的，會爭相去買OTM的put來獲得保護，從而推高了OTM put的價格，又因為隱含波動率是根據(jù)期權(quán)價格利用BSM model反求出來的，因而在期權(quán)價格很高的時候，對應(yīng)的隱含波動率也會特別高，遠遠高于其他的期權(quán)。
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