嚴(yán)同學(xué)
2023-03-21 16:01老師可以解釋一下這道題嗎？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-03-22 15:15
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同學(xué)你好，
B是錯(cuò)誤的，當(dāng)一組投資者首次接觸CAPM時(shí)，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)去年高貝塔股票的回報(bào)率低于低貝塔股票。CAPM是一種平衡關(guān)系。高貝塔股票預(yù)計(jì)會(huì)比低貝塔股票帶來(lái)更高的回報(bào)，因?yàn)樗鼈冿L(fēng)險(xiǎn)更大。這并不意味著他們會(huì)在所有時(shí)間間隔內(nèi)獲得更高的回報(bào)。事實(shí)上，如果他們總是給出更高的回報(bào)，他們的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)比低貝塔股票低，而不是更高。相反，由于它們的風(fēng)險(xiǎn)更大，有時(shí)會(huì)產(chǎn)生更低的回報(bào)。然而，從長(zhǎng)期來(lái)看，它們的平均回報(bào)應(yīng)該更高。
C是錯(cuò)誤的，這一點(diǎn)在CAPM中很重要。該方程式得出的最深刻的見解之一來(lái)自于它在確定回報(bào)率時(shí)不重要的內(nèi)容。任何股票的風(fēng)險(xiǎn)都可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 Beta是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。該方程式驗(yàn)證了以下結(jié)論：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是確定預(yù)期收益的唯一重要因素，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則不起作用。換句話說，投資者因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而獲得回報(bào)。不是收益的總方差會(huì)影響預(yù)期收益，而只是收益中方差的一部分不能分散。這個(gè)結(jié)果具有很大的經(jīng)濟(jì)意義，因?yàn)槿绻顿Y者能夠通過分散消除所有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么就沒有理由為他們承擔(dān)更高的回報(bào)。 CAPM的所有這些含義都可以通過經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)。
D顯然是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗梢詳U(kuò)展到價(jià)格。
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