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2023-03-22 07:56這里沒看懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-03-22 14:04
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同學(xué)你好，這里是以股換股的兼并方式。
舉個(gè)例子，假設(shè)A公司宣布愿意將一股股票換成B公司的四股。假設(shè)在公告發(fā)布之前，B公司的股票是A公司股票價(jià)格的15%。公告發(fā)布后，B公司的股價(jià)可能漲到A公司股價(jià)的22%，逐漸往1:4方向走?！咀⒁膺@是我們的預(yù)期，如果真的朝著這樣的方向走，則我們的操作是賺錢的】
這時(shí)，兼并套利的對(duì)沖基金可以通過購買一定數(shù)量的B公司股票，同時(shí)做空A公司四分之一的股票來獲利。如果交易以宣布的換股比例進(jìn)行，這種策略就會(huì)產(chǎn)生利潤。
假設(shè)在公告后A公司股價(jià)是100美元，B公司股價(jià)是22元。對(duì)沖基金可以買入4份B公司股票，賣出1份A公司股票?？紤]下面幾種可能性：
第一種可能性，到期時(shí)A公司、B公司股票都上升了，是1:4的關(guān)系。比如A公司股票價(jià)格上升到104美元，B公司股票價(jià)格上升到26美元（104/4=26美元）。買入B公司股票，是賺錢的。一份賺了4美元，四份賺了16美元。賣出A公司股票，是虧的，因?yàn)樗墓蓛r(jià)是上漲的，虧了4美元。所以，通過兼并套利對(duì)沖基金一共賺了12美元。
第二種可能性，到期時(shí)兩個(gè)公司股價(jià)，一升一降，只要保證1:4的比例還是可以獲利的。假如說A公司股票變成98美元，B公司股價(jià)變成24.5美元。最后的收益仍然等于12美元。
第三種可能性，到期時(shí)雙方股價(jià)都下降了，只要達(dá)到1:4的關(guān)系，依然是可以獲利的。假如說A公司股價(jià)是80美元，B公司股價(jià)是20美元，算出來的收益仍然是12美元。
這就說明交易最終只要是1:4的關(guān)系達(dá)成，對(duì)沖基金的收益是確定的。在上面這個(gè)例子中，收益一定是12美元。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對(duì)回復(fù)滿意可【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
那什么情況會(huì)虧損
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追答
當(dāng)交易最后沒有達(dá)成的話會(huì)有非常大的風(fēng)險(xiǎn)【即兼并沒有成功】。因?yàn)楝F(xiàn)在A公司股價(jià)是100美元，B公司股價(jià)是22美元。如果交易沒有達(dá)成的話，假設(shè)A公司股價(jià)是不變的，B公司股票至少應(yīng)該是跌回到15美元。因?yàn)樗鼈冎g沒有直接的聯(lián)系了。在這種情況下，買入4份B公司股票，是虧的。所以，如果最終交易沒有達(dá)成的話，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。
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