鄧同學(xué)
2023-03-22 09:54請教兩個問題，1、圖1，既然AI0和AIT不一樣，QFP的公式只減去AIT，沒有剔除AI0,不也還不是完全的clean price，不是應(yīng)該再扣除AI0？ 2，圖2，為什么用報價算出來的FPA是理論，而用公式算出來的是市場價格，不是應(yīng)該反過來？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-03-22 18:52
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
請教兩個問題，1、圖1，既然AI0和AIT不一樣，QFP的公式只減去AIT，沒有剔除AI0,不也還不是完全的clean price，不是應(yīng)該再扣除AI0？
【回復(fù)】
每一個時間點債券都有兩個價格，一個是clean price（報價），一個是dirty price（交易價格），dirty price-clean price=Accrued interest（簡寫為AI 這個AI是自從債券上一個付息日累計的應(yīng)付coupon）
對于CTD債券，在不同時間點的dirty price、clean price有以下關(guān)系：
(clean price o+AI o)x(1+Rf)^(T)=clean price T+AI T
對于CTD和標(biāo)準(zhǔn)債券，它的價格在“(clean price o+AI o)x(1+Rf)^(T)”基礎(chǔ)上計算
quoted futures price（標(biāo)準(zhǔn)債券報價）=(clean price o+AI o)x(1+Rf)^(T) x 1/CF= (clean price T+AI T) x 1/CF
2，圖2，為什么用報價算出來的FPA是理論，而用公式算出來的是市場價格，不是應(yīng)該反過來？
【回復(fù)】老師的意思是：
FPA它是國債期貨合約在期初約定的價格，而現(xiàn)在過了一段時間之后就不是期初了，相當(dāng)于當(dāng)下時加點我們手里有一份報價125的合約，也是當(dāng)下時間點我們又去市場上看了一眼，發(fā)現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)債券的報價是表格中的112（市場價格）
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