Sylvia
2023-03-28 15:59老師，能否詳細(xì)講一下障礙期權(quán)具體如何實(shí)現(xiàn)收益？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-03-28 16:51
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同學(xué)你好，收益的實(shí)現(xiàn)和普通的期權(quán)一樣呀。到期行權(quán)。
或者通過(guò)期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)獲取期權(quán)價(jià)值差
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追問(wèn)
能否詳細(xì)講解一下障礙期權(quán)的前后邏輯，這部分內(nèi)容一點(diǎn)兒都沒(méi)弄懂？
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追答
同學(xué)你好，障礙期權(quán)的基本概念我就不說(shuō)了，
強(qiáng)調(diào)一下一個(gè)比較重要的點(diǎn)：
障礙期權(quán)有一個(gè)特點(diǎn)，叫做敲入-敲出平價(jià)定理（In-out parity）。指的是如果把一個(gè)同樣障礙價(jià)格敲入期權(quán)和一個(gè)同樣障礙價(jià)格的敲出期權(quán)結(jié)合在一起，就可以構(gòu)造出一個(gè)普通的期權(quán)。
比如，有兩個(gè)障礙期權(quán)分別是上漲-敲入式看漲期權(quán)（Up-and-in call）和上漲-敲出式看漲期權(quán)（Up-and-out call），障礙價(jià)格是相同的。對(duì)于上漲-敲入式看漲期權(quán)它生效的部分是后一段，即達(dá)到障礙價(jià)格之后的一段。上漲-敲出式看漲期權(quán)生效的部分是前一段，即達(dá)到障礙價(jià)格之前的一段。如果把這兩個(gè)障礙期權(quán)構(gòu)成一個(gè)期權(quán)組合的話(huà)，這個(gè)走勢(shì)就包含了所有的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格路徑。因此，上漲-敲入式看漲期權(quán)和上漲-敲出式看漲期權(quán)就可以構(gòu)造出一個(gè)普通的看漲期權(quán)。
一個(gè)下降-敲入式看漲期權(quán)/看跌期權(quán)（Down-and-in call/put）和一個(gè)下降-敲出式看漲期權(quán)/看跌期權(quán)（Down-and-out call/put）也可以構(gòu)造一個(gè)普通的看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)。這個(gè)就叫做敲入-敲出平價(jià)定理。
所以，相對(duì)而言，一個(gè)障礙期權(quán)的價(jià)格相對(duì)于普通期權(quán)的價(jià)格來(lái)說(shuō)更加便宜。從另外一個(gè)理解，因?yàn)檎系K期權(quán)只是在某一個(gè)階段才是有效的，所以它的價(jià)格相對(duì)于普通期權(quán)而言要更便宜。
障礙期權(quán)是路徑依賴(lài)式（path-dependent）期權(quán)。普通的期權(quán)收益的確認(rèn)和標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)是沒(méi)有關(guān)系的，只和到期時(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有關(guān)。但是障礙期權(quán)收益的確認(rèn)是和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的前期走勢(shì)是相關(guān)的。走勢(shì)發(fā)生變化了，可能這個(gè)期權(quán)就失效了。
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