veronica lynn
2023-03-29 18:42老師，這里WC的計算我不理解,不應(yīng)該是資產(chǎn)是減負債是加嗎？負的負452再加上負的210和正的540嗎？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-03-30 15:40
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同學(xué)你好。上課教的公式是從B/S中得到相關(guān)科目的變化。而本case給了現(xiàn)金流量，其實直接用現(xiàn)金流量表中數(shù)據(jù)的符號來算是更方便的。
現(xiàn)金流量表中數(shù)字代表的是由于這些科目變化帶來的現(xiàn)金流的變動，因此括號代表的是現(xiàn)金流的流出，而不是對應(yīng)B/S科目的減少。
如果題目給了我們現(xiàn)金流量表，working capital 科目對現(xiàn)金流的影響直接就在表中體現(xiàn)，不用看這個科目本身是增加還是減少，只要看它們導(dǎo)致現(xiàn)金流的變化就行了。
本題中，accounts receivable的變化導(dǎo)致A公司的FCF減少452，accounts payable的變化導(dǎo)致現(xiàn)金流減少210，其他current liability導(dǎo)致現(xiàn)金流增加540，所以WCINV實際對FCFF的影響就是-452-210+540=-122。
因為FCFF本身就是現(xiàn)金流，所以在算WCINV對FCFF的影響的時候，直接-122代表元公式中的-WCINV就可以了。
當然，你也可以不看現(xiàn)金流的變化，只看計算公式中對應(yīng)這些科目是增加還是減少的量。在現(xiàn)金流量表中，資產(chǎn)的增加對應(yīng)現(xiàn)金流出，負債增加對應(yīng)現(xiàn)金流入。因此A/R、inventory增加在現(xiàn)金流量表里是負數(shù)，A/P增加是正數(shù)。A/R、inventory增加代表working capital增加。這樣計算也是可以的。但不如上面的方法直觀。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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