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2023-03-31 09:49上課時(shí)候說BSM不適合股票的定價(jià)因?yàn)楣善睕]有價(jià)格上限沒有期限，但是固收債券為何不行了呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-03-31 10:48
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同學(xué)你好，第一，債券的價(jià)格是收斂的，而股票價(jià)格不是。債券的價(jià)值隨著到期時(shí)間的臨近，趨近于面值。最后到期時(shí)等于面值。但是，股票不存在所謂的到期日，因此它的價(jià)格可能一直會(huì)上漲，或者一直下跌。所以從這種角度來看的話，這兩個(gè)二叉樹本質(zhì)上是有區(qū)別的。
第二，債券的波動(dòng)率會(huì)越來越小，股票的波動(dòng)率是常數(shù)。因?yàn)閭瘍r(jià)格最終會(huì)等于面值，所以債券價(jià)格的波動(dòng)率會(huì)變得越來越小。但股票的價(jià)格不會(huì)有這樣的規(guī)律。在BSM 模型中，其中一條假設(shè)是波動(dòng)率是常數(shù)。
最后，利率問題。按照BSM 模型的假設(shè)，收益率或者利率是保持不變的。但是債券的利率是會(huì)發(fā)生變化的，是一個(gè)隨機(jī)數(shù)，如果利率不變討論利率二叉樹也就沒有意義了。
以上的這些差距就說明了為什么債券期權(quán)不能用BSM 模型定價(jià)，而股票期權(quán)是可以用BSM 模型定價(jià)的。
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