kuangm
2023-03-31 19:33為什么這里rf用yield curve而不是government bond return的
所屬:CFA Level II > Corporate Issuers 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
roushan助教
2023-04-03 15:56
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current yield curve就代表了 government bond短期和長(zhǎng)期的趨勢(shì)。
本題的邏輯是這樣的:
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)本題是要比較短期re和長(zhǎng)期re之間的差距
case中給出的條件“Current yield curve (inversion) Short maturities: 9% 10-year maturities: 7%”也就是說(shuō)rf短>rf長(zhǎng),
根據(jù)公式re=rf+βERP
rf短>rf長(zhǎng),
又因?yàn)镋RP是基于歷史算法,使用歷史估計(jì)法來(lái)計(jì)算未來(lái)的 ERP 一般是用歷史平均數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算,所以歷史ERP下的rf是均值且小于短期rf,所以整體的re相對(duì)于用長(zhǎng)期rf來(lái)做估值的時(shí)候是高估的。
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追問(wèn)
但是這個(gè)題的表格里既給了平均的10年期國(guó)債收益率,又給了Current yield curve,為什么用Current yield curve,而不用這個(gè)Geometric mean return relative to 10-year government bond returns (over a 20-year period)呢
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追答
注意聽(tīng)視頻中老師講的,1分50秒,這部分不是g bond return,是股票整體回報(bào)高出G bond的部分
