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2023-03-31 20:31S的負(fù)qt次方不理解，套利時(shí)間過程不太懂
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-04-03 13:21
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同學(xué)你好，這個(gè)是遠(yuǎn)期期貨定價(jià)公式。
遵循的是“cost of carry”持有成本模型。
就拿一個(gè)遠(yuǎn)期來說，
遠(yuǎn)期價(jià)格是投資者未來可獲得的現(xiàn)金流入，一個(gè)合理的遠(yuǎn)期價(jià)格應(yīng)使得投資者現(xiàn)在出售現(xiàn)貨和出售遠(yuǎn)期所獲得的確定性收入相等。
無風(fēng)險(xiǎn)利率R實(shí)際上反映了投資者現(xiàn)在不出售，而在未來出售標(biāo)的資產(chǎn)【遠(yuǎn)期空頭】所承擔(dān)的確定性成本。
而未來出售資產(chǎn)意味著現(xiàn)在持有能收到資產(chǎn)收益，所以要在成本中進(jìn)行扣減【即紅利q要進(jìn)行扣減】
簡言之遠(yuǎn)期就是：持有人打算在未來出售標(biāo)的，所承擔(dān)的凈成本。也就是所謂的持有成本模型cost of carry。
公式就是圖中的。
當(dāng)然你也可以簡單理解為，紅利的發(fā)生會(huì)降低股價(jià)，股價(jià)由S變?yōu)镾e^(-qt).
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