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2023-04-02 11:42老師，請(qǐng)講解一下官網(wǎng)“ Citadel Investment Partners Case Scenario”這一題，謝謝。（每個(gè)選項(xiàng)和對(duì)應(yīng)考點(diǎn)）
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-04-02 21:01
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你好，本題的考點(diǎn)是關(guān)于VaR的理解和解讀。
citadel的風(fēng)險(xiǎn)管理政策是說，five day, 1% VaR limits of 10m，這句話的含義是每五天，在1%的顯著性水平上，組合的最小損失是10m。然后這個(gè)政策里又說"including the purchase of protective put options, if its cumulative 30-day loss ever exceeds $15 million"，如果30天的累積損失超過了15m，那么就要買入保護(hù)性看跌期權(quán)進(jìn)行止損，也就是說把30天的累積損失限制在了15m。
然后這道題是要對(duì)應(yīng)citadel的政策，來看patterson的解讀哪里是錯(cuò)誤的。
patterson說上面這兩句話的意思是說就，99%的置信區(qū)間下，fund的損失被限制在組合價(jià)值的2%以內(nèi)，每30天的損失被限制在組合價(jià)值的3%以內(nèi)。
1%的顯著性水平對(duì)應(yīng)的是99%的置信區(qū)間，所以A選項(xiàng)沒有問題。
每30天的損失被限制在組合價(jià)值的3%以內(nèi)，組合的總value是500m，3%*500m=15m，所以組合價(jià)值的損失被限制在3%以內(nèi)，就是被限制在15m以內(nèi)，C也沒有問題，VaR可以用金額表示，也可以用百分比表示，所以C也不選。
錯(cuò)誤的是B，因?yàn)閂aR的含義是，每五天，在1%的顯著性水平上，組合的最小損失是10m。不是說它的損失被限制在了2%的組合價(jià)值。2%對(duì)應(yīng)的10m只是一個(gè)最低損失。
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追問
謝謝Essie老師。（1）請(qǐng)問選項(xiàng)B對(duì)應(yīng)的是case中那句話或詞組哦？（2）為什么選項(xiàng)A提及“We limit fund losses to 2% of assets with a 99% level of confidence.”是正確的，而選項(xiàng)B同理limit fund losses to 2% of assets就不正確呢？還是沒能理解，有勞再梳理講解一下哈，謝謝。
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追答
B選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的是We limit fund losses to 2% of assets，VaR不是損失的限制，是小概率下的最小損失。
A選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的是with a 99% level of confidence，1%的顯著性水平對(duì)應(yīng)99%的置信區(qū)間，所以對(duì)于99%的這個(gè)說法是正確的，所以A是對(duì)的。
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