CFA必上岸
2023-04-03 08:19無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合是CAL ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的是CML嗎？老師
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-04-03 17:11
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
嗯嗯，同學(xué)你分析的很對(duì)！
補(bǔ)充一下（同學(xué)你已經(jīng)掌握的話，就不用花時(shí)間記憶了）
具體優(yōu)化“客觀市場(chǎng)線”過(guò)程：
1.先有一條EF
2.過(guò)Rf向EF任意一個(gè)點(diǎn)做射線，于EF相交，可得CAL
3.EF有無(wú)數(shù)條（因?yàn)椴煌顿Y者對(duì)于同一個(gè)資產(chǎn)，有不同的預(yù)期，所以對(duì)不同投資者來(lái)說(shuō)，EF是不一樣的）
4.過(guò)Rf向EF做切線，切點(diǎn)為optimal risky portfolio，得到Optimal CAL。此時(shí)的EF有無(wú)數(shù)條
5.在同質(zhì)假設(shè)下，所有投資者對(duì)所有資產(chǎn)的預(yù)期一致，于是有唯一一條EF
6.過(guò)Rf向唯一一條EF做切線，可得唯一一條optimal CAL，此時(shí)為CML，可得唯一切點(diǎn)，為market portfolio（M），（Optimal CAL有無(wú)數(shù)條，CML只有一條）
由于CML是完全分散的投資組合組成的線，此時(shí)想把橫軸變成只衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)Beta指標(biāo)，可得SML
用主觀世界線無(wú)差異曲線IC（某一個(gè)投資者an investor），與6得到的CML相切，切點(diǎn)為optimal portfolio for an investor
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