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2023-04-06 11:04老師，這一題中，為什么第二階段（分母上）的sustainable growth rate是EPS在第三年開始的stable growth rate（2%）, 而不需要使用Exhibit2中的ROE乘以b（由1 - 40%payout ratio得出）計(jì)算出sustainable growth rate（18.40% x 60%）呢？
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1個(gè)回答
開開助教
2023-04-06 15:05
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同學(xué)你好，因?yàn)楸绢}是明確要用Simms的alternate assumptions，因?yàn)镾imms對(duì)于Chau準(zhǔn)備的表格中的數(shù)據(jù)并不是完全信服的，因此他提出了自己的假設(shè)。其中一個(gè)就是Simms expects earnings growth beyond 2016 to be only 2% per year. 也就是2016年后，盈利增長率就穩(wěn)定了，是2%，這個(gè)就是可持續(xù)增長率。
如果要用，g=ROE*b，那么ROE也必須是在成熟穩(wěn)定階段的ROE。而表2中給的ROE是2014年的ROE，并不是成熟階段。因?yàn)楦鶕?jù)S的假設(shè)，要2016年后盈利增速才會(huì)趨于穩(wěn)定。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
謝謝Kaikai老師。那么，盈利增長率和股利增長率是一回事嗎？這里的最后階段是基于DDM，增長率應(yīng)該是股利增長率？
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追答
同學(xué)你好，我們一般會(huì)假設(shè)股利支付率不變，那么D = E*payout ratio，所以E按什么速度增長，D也會(huì)按此比例增長
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