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2023-04-07 14:48老師，請問官網(wǎng)“Bryan Yee Case Scenario”這一題，（1）是使用RI模型對該公司的哪一年進行估值呢？我見到表格3只有一個ROE數(shù)值，所以才選擇用RI的一階段模型估值的，但實際上看完整個case回到這一題我是一知半解的。（2）為什么g用5%？5%在表格3中是屬于sustainable growth rate，只是這個增長率是從2021年之后開始的，而這里也沒有說該公司的capital structure不穩(wěn)定，那么為什么不適用表格1、2、3已有的數(shù)據(jù)，通過ROE和b求解g呢？
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1個回答
開開助教
2023-04-09 23:16
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同學(xué)你好，
1、我們有的最新財報數(shù)字是2014年的。所以0時刻就是2014年，我們需要求的就是公司再2014的估值。
一階段模型的特點如下：
The single-stage model assumes constant ROE and constant earnings growth, which implies that residual income will persist indefinitely
一階段模型假設(shè)凈資產(chǎn)收益率和收益增長不變，這意味著剩余收益將無限期存在（并不現(xiàn)實的假設(shè)）
這個題干說他的ROE是15%，要求回報率是11%，所以ROE大于re，因此他的剩余收益是無限期存在的，所以適合一階段模型。
2、2021年以后維持5%，就說明是可持續(xù)增長率了，可以直接用。表1中算出來的b是2014年的，可能與穩(wěn)定時期的不同，因此不用算直接用給定的長期增長率即可。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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