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2023-04-08 21:48請問為什么這個ROE的拆分里面，Equity要用期初數(shù)字，而不是期初和期末的平均？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2023-04-10 10:51
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同學(xué)你好，我們在計算ROE時，其實用期初期末平均，還是用期初的book value都有一定的合理性。
但這里是說可持續(xù)增長率g = b*ROE只有在ROE用期初的賬面價值算的時候才成立。
因為，根據(jù)凈盈余關(guān)系，從長期來看Equity增長量只與R/E的變動有關(guān)，則可以寫作：Equity×g = △R/E。這里的Equity是期初的equity。
凈利潤可以被劃分為兩部分，一是dividend；第二部分就是R/E。當(dāng)年的凈利潤在支付完股利后剩下的就是新增的R/E，因此△R/E = NI -Div 。該公式又可以寫作△R/E= NI×b，其中， b表示留存比例。整理一下公式可得：
Equity×g = NI×b ---> g = (NI/Equity)×b = ROE×b
因為，這里的equity用的是期初的equity，不是平均值，所以只有當(dāng)ROE =當(dāng)年的NI/期初的equity時，g=ROE*b才成立。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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