趙同學
2023-04-08 23:25請問一下，這里curve effect變平坦說明長期下降，但duration effect又說了長期上漲了，這倆相悖呀，該怎么解釋呢
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2023-04-11 11:26
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同學你好，根據前面的exhibit4，我們可以發(fā)現(xiàn)benchmark在所有duration段的return都是負的，表明各期限的利率都是上行的。portfolio的duration比benchmark大，因此在利率上行的環(huán)境中表現(xiàn)更差，所以相對于benchmark，portfolio在duration effect上損失-0.62%。所以老師也說了，組合超配長期債賭收益率下行賭錯了。
curve effect 整體是正超額收益的，說明curve變平了。因為如果實際上curve變更steep，那么在整體利率上行的情況下，長端利率上行的要比短端多，組合超配長期債券反而會拖累業(yè)績，因此從curve effect 為正可以推斷出收益率曲線是變平了。curve變flatter，不是非得要長端利率下降，短端上升的，也可以是都上升但短端上行的比長端多（俗稱熊平），也可以是都下降但短端下降的沒長端多（牛平），此案例就是熊平的情況。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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