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2023-04-09 17:44為什么ytm一定在最邊邊上呢
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2023-04-10 15:39
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同學(xué)你好，
這三個利率的關(guān)系其實老師在課上有總結(jié)過。
我這邊簡單和你說一下YTM與spot rate的關(guān)系。
spot rate是：零息債券的YTM。也就是說，每一個期限都有一個spot rate。【spot rate之間會有不同】
一個兩年期債券，0-1是一個spot rate，0-2也是一個spot rate。
這個兩年期債券的現(xiàn)金流，每個現(xiàn)金流以各自的spot rate折現(xiàn)，求和得到債券價格。
通過債券價格，N，PMT，F(xiàn)V，倒推出IY【也就是YTM】。【這意味著所有的現(xiàn)金流以相同的折現(xiàn)率折現(xiàn)，得到的價格。這個相同的折現(xiàn)率就是YTM】?！緩倪@個角度來說，YTM是spot rate的“平均”】。
所以一旦spot rate是向上傾斜的，那么YTM會略低于spot。
而一旦spot rate是向下傾斜的，那么YTM會略高于spot。
至于spot rate 與forward rate之間的關(guān)系。
參照：e^(r1*t1)*e^(F*(t2-t1))=e^(r2*t2).
也就是：r1*t1+F*(t2-t1)=r2*t2。
通過比較，若向上傾斜，則r1＜r2，則可以推出F是：r1＜r2＜f的。
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