欒同學(xué)
2023-04-10 03:32老師 第三項(xiàng) capability of the endowment or university to issue debt 強(qiáng)，只需通過(guò)發(fā)債可得到穩(wěn)定現(xiàn)金流，對(duì) endowment 的依賴性低，那為什么 risk tolerance 反而降低呢？依賴性低，難道不是應(yīng)該 risk tolerance 高嗎？
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-04-10 13:40
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你好，如果單純說(shuō)發(fā)債能力強(qiáng)，所以對(duì)捐贈(zèng)資金的依賴度下降，從這個(gè)角度是使基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力增強(qiáng)。
但是發(fā)債畢竟是不可持續(xù)的，當(dāng)捐贈(zèng)基金的在外的發(fā)債規(guī)模達(dá)到了一定程度，那么其風(fēng)險(xiǎn)承受能力就會(huì)下降，因?yàn)橐ＷC未來(lái)的負(fù)債不違約。尤其在市場(chǎng)壓力大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)進(jìn)一步下降。
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追問(wèn)
老師 講義第20頁(yè)說(shuō)， 如果funded status 是正數(shù)，表示賬戶有盈余，contribution 下降，liquidity needs 上升；可是講義第24頁(yè)又說(shuō)如果funded status 是正數(shù)，risk tolerance 上升？可是如果liquidity needs 上升，risk tolerance 不是應(yīng)該下降嗎？
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追答
你好，這個(gè)問(wèn)題的重點(diǎn)在于contribution是否會(huì)下降。因?yàn)槿绻鹒unded status越大，那么說(shuō)明基金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力越強(qiáng)，這個(gè)需要以contribution不變作為前提。
如果funded status很大，養(yǎng)老金降低了contribution，那么risk tolerance才會(huì)下降。
做題的時(shí)候，重點(diǎn)關(guān)注在funded ratio大于1的情況下，contribution如何變化，如果題目沒(méi)說(shuō)，那么默認(rèn)contribution沒(méi)有變化，那么risk tolerance是上升。
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