江同學(xué)
2023-04-10 13:01請問一下這兩句話如何理解？謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Simon助教
2023-04-10 15:46
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同學(xué)下午好，因為long callable bonds = long pure bond + short call option on bond，因為賣了一個call option，所以callable bond 的凸性為負(fù)。因為是賣了一個call option，當(dāng)利率發(fā)生波動時，對投資者來說是不利的。尤其是利率下降，那么bond的發(fā)行方會提前贖回債券。對于投資人來說，就會有一個再投資風(fēng)險。
第二句話中，投資mortgage產(chǎn)品，也相當(dāng)于買了一個付息債券，同時short call option on bond。如果未來利率下降，那么貸款人就會提前還貸，按照市面上更低的利率來重新貸款。這樣，作為投資人的一方，同樣面臨再投資風(fēng)險。
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