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2023-04-11 10:49謝謝Danyi老師的詳細解答哈。我再看了一下，發(fā)現(xiàn)我還有沒理解的地方，如下兩點：（1）為什么債券spread低于CDS的spread表示風(fēng)險補償過低呢？我沒明白原理是什么，是因為spread更大，風(fēng)險更大嗎？那么CDS的spread更大，不是代表cover到的風(fēng)險更大嗎？（2）與這題無關(guān)，與CDS有關(guān)的另一個知識點。在計算期初多除少補的upfront premium時，使用（債券的credit spread - CDS spread）?Duration，那么如果計算出來是正數(shù)（>0）的話，是表示多除還是少補呢？我大概是對于該章節(jié)credit spread和CDS spread沒完全吃透。有勞老師再解答一下，謝謝。
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Danyi助教
2023-04-11 14:40
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同學(xué)你好，
1.spread越大表示收益率越大，也就意味著補償?shù)脑礁?，就比如你買一個債券，收益率越大，意味著風(fēng)險大所以給予這個高收益率作為補償。這里債券的風(fēng)險補償是否過低還是過高只是純粹的看跟它的CDS spread相比較來說明的，比CDS小，就表示補償?shù)纳伲菴DS高，就表示補償?shù)亩唷?br/>2.如果是正數(shù)，表示買方需要補交。upfront premium公式里面的credit spread可以理解為是實際的風(fēng)險，如果實際風(fēng)險大于固定支付的fixed coupon,那么需要買方補交；如果實際風(fēng)險小于固定支付的fixed coupon,那么賣方退回。也就是多退少補。
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