阿同學(xué)
2023-04-13 10:13為什么不是PV(1050)-PV(1000)的net value
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2023-04-13 15:19
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同學(xué)你好，這不是一樣的嗎。
只不過公式是：如下。這不就是PVF-PVK
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追問
不一樣啊，而且無論是從-0.25折算到0，還是1折算1Y（0.75）-9M都和答案不一樣
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追答
-0.25時刻折算到0時刻？你在說什么。
-0.25時刻約定的是0.75時刻以1000買東西，注意這1000是發(fā)生在0.75時刻的。
同理，如果重新簽訂遠(yuǎn)期（0時刻），則意味著在0.75時刻以1050的價格買東西，注意這個1050也是發(fā)生在0.75時刻的。
所以“1050-1000”進(jìn)行折現(xiàn)，折現(xiàn)到0時刻，得到遠(yuǎn)期價值【也可以是“1050折現(xiàn)值-1000折現(xiàn)值”】。
這是遠(yuǎn)期價值的基本定義。
比如求一份遠(yuǎn)期合約0時刻的價值，這份合約是在過去-t時刻簽的，T時刻到期，那么在0時刻，合約可能是有價值的，假設(shè)簽的時候投資者是多頭，執(zhí)行價格是K，現(xiàn)在市場上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價格報價F_0，F(xiàn)_0是0~T時刻的遠(yuǎn)期價格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F_0的價格去簽，此時投資者就可以判斷市場現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。這個時候，如果F_0高于期初約定的價格K，證明合約遠(yuǎn)期價格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價值就是F_0-K，但是F_0-K的好處最終是T時刻實現(xiàn)的，并不是0時刻實現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來的好處，但是這個好處是要T時刻才能夠成立的，如果投資者要算這個好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時刻，即PV(F_0-K)，這就是遠(yuǎn)期合約的價值。
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