irene
2023-04-13 14:30請問off-market FRA 在合成swap時， 到底o(hù)ff-market FRA price 是不變的=swap price , 還是price是變化的像每個季度西瓜價格不同？ 還是說變化的不是price， 是off-market FRA valuation = So(1+rf)T - swap price 呢？謝謝
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-04-14 14:04
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
off-market FRA≠swap price
一份Swap可以拆成多份forward，Swap可以以Swap price鎖定多個時間點的價格，而forward是一個一個時間點鎖定的，“鎖定”這個動作是相同的，但是鎖定的價格不一樣，Swap鎖定的是同一個Swap price，而off-market FRA鎖定的價格各自不同
“off-market FRA”和“off-market FRA valuation = So(1+rf)T - swap price ”沒有關(guān)系
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
謝謝老師， 您方便幫忙看看附件圖中， 我理解哪里有誤區(qū)哈:
1. swap initial value = 0 ， 是由4個off-market FRA value 加總而得到
2. 這4個off-market FRA value數(shù)字各不同， 每個value 單獨計算公式為：So(1+rf)T - swap price？
3. 我理解的您上次內(nèi)容中， 每個單個FRA Price 是變化的如每個季節(jié)西瓜價不同， 但在用于swap value 計算時（如圖中圖示）， S（T） - price 中用swap price 固定值， 這樣對嗎？謝謝 -
追答
1. swap initial value = 0 ， 是由4個off-market FRA value 加總而得到
【回復(fù)】是的，因為合成的swap期初價值為零
2. 這4個off-market FRA value數(shù)字各不同， 每個value 單獨計算公式為：So(1+rf)T - swap price？
【回復(fù)】
是的，每一個off market FRA都有不相等的遠(yuǎn)期利率價格（forward price, 也就是遠(yuǎn)期利率forward rate）
So(1+rf)T - swap price，這個不對，每一個off market FRA在0時刻的價值為：∑ (St-FPi)/(1+Rf)^T，St表示每一個時間點的市場利率，F(xiàn)P表示每一個off market FRA的遠(yuǎn)期利率。單獨拎出來一個FRA估值，如下截圖。
3. 我理解的您上次內(nèi)容中， 每個單個FRA Price 是變化的如每個季節(jié)西瓜價不同， 但在用于swap value 計算時（如圖中圖示）， S（T） - price 中用swap price 固定值， 這樣對嗎？謝謝
【回復(fù)】每個單個FRA Price 是不變，因為合約簽訂之后遠(yuǎn)期價格（遠(yuǎn)期利率）不變，swap price（固定利率）也不變，變的是市場利率。
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