穆同學(xué)
2023-04-15 11:09固收R13，第9題，不太明白，沒看到講解。另外還有一個問題我不太懂rolldown 怎么計算？什么情況下會有rolldown 收益，什么情況下虧損
我說的是滾動收益
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Simon助教
2023-04-16 17:11
該回答已被題主采納
同學(xué)周末好。
這道題問的是如果yield curve保持不變且斜向上的情況下，與Benchmark相比選一個最差的策略。因為利率水平保持不變且斜向上的情況，那么選一個比benchmark期限更長的債券，就能比benchmark賺的多，AC都符合這種描述。而B選項，是支付30年固定債券的利率，收浮動利率，30年固定債券利率大于浮動利率，B選項是虧錢的。所以答案選B。
第二個問題，滾動回報中的roll-down return是指買入長期債券，由于長期債券的YTM更高，因此期初的買入價是更低的，而持有一段期限之后售出的價格是更高的(比如買了10年債，持有3年，賣掉，就相當于賣一個7年債)，因此會產(chǎn)生價格增值的回報。另外這段時間的投資也會有票息的收益，這個也是需要計算在內(nèi)的。
所以，roll-down return相當于計算兩部分，一部分是價格上漲帶來的收益，一部分是coupon的收益。假如未來價格是下跌的，而且下跌損失大于coupon帶來的收益，那么roll-down return就是虧損的。
補充：收益率五因子中的Rolldown return與滾動回報中的roll-down return是兩個不同概念，一般我們認為如果題目沒有明確說明收益率五因子的情況下，都按照滾動回報中的roll-down return理解。
努力的你請【采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
