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2023-04-18 11:19老師，roll return = (near term FP - further term FP)/near term FP，那么遠期價格貼水（backwardation）時，roll return應(yīng)該是positive的, 為什么答案解釋這里說backwardation導(dǎo)致negative roll return呢？
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1個回答
Johnny助教
2023-04-18 14:10
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同學你好，正常情況下backwardation的roll return是正的，但本體中說了crude oil producer會short futures，空頭頭寸的話就要反一下了，那么backwardation時空方的roll return就為負了。
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追問
謝謝Johnny老師。（1）能否總結(jié)為，long position時，backwardation：positive roll return，contango：negative roll return；反之亦然？（2）另外，我再看了一遍case，沒有看到crude oil producer對應(yīng)"short futures"的字眼，是否當producer做對沖“hedge”的時候，就一定是short頭寸呢？有勞老師再解答一下，謝謝。
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追答
同學你好
(1) 正確
（2）producer是生產(chǎn)商，他是要賣產(chǎn)品的，他害怕產(chǎn)品價格下跌，那就會short futures來進行對沖。Consumer是消費者，他們是要買產(chǎn)品的，害怕價格上漲，那就會long futures來進行對沖
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