逢同學(xué)
2023-04-19 17:51第八題有個(gè)小問題，題目中說了Castovan forecasts TTCI's ROE to revert to the constant long-term ROE of 12% annually，這個(gè)也可以作為Terminal值計(jì)算的一種假設(shè)，課上四種假設(shè)里的第四種？（雖然題目后面明確說了assume residual income constant，這個(gè)相當(dāng)于永續(xù)年金，課上四種Terminal假設(shè)的第一種，這道題肯定也是按題目明確說的假設(shè)。）但我想按四種假設(shè)里的第四種算一下，就是假設(shè)ROE均衡回歸12%。然后我就遇到了問題，如圖。我不知道是該用紅色筆這么算，還是藍(lán)色筆。題目說從第四年開始就回歸ROE=12%，那我是算PV3還是算PV4呢？PV3就是在第三年，直接通過P/B * BVPS算出Market Value，再減BV3，算出第四年往后的RI的價(jià)值。但PV3這里有個(gè)小問題就是，通過P/B*BVPS算股價(jià)的時(shí)候，P/B要拆成ROE-r除以r-g，這里這個(gè)ROE按理來說是要代入12%的，但是第三年的ROE其實(shí)不是12%，是8.54/58.25，從第四年才是12%。所以我在想是不是要像藍(lán)色筆一樣算PV4然后再折回來，這樣多算一年？還是說，因?yàn)檫@里PV3是算的第四年往后RI的價(jià)值，所以ROE就代入12%就行，因?yàn)樾枰氖堑谒哪晖蟮腸onstant ROE。謝謝
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2023-04-20 18:29
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
同學(xué)你好，這題確實(shí)存在條件互相干擾的情況。例如，根據(jù)從第4年開始，ROE=12%去計(jì)算，RI4是不等于RI3的。如果要用第四年開始ROE=12%這個(gè)假設(shè)，那么應(yīng)該是算PV3，第四年的RI是最后階段的第一年。
PV3應(yīng)該等于RI4/(r-g)
RI4=(12%-r)*BV3
0
0
0
0
