周同學(xué)
2018-11-14 23:552.3. Yield Curve Movement and the Forward Curve章節(jié)中，我覺得這段很難理解，原文寫得不清楚，想請教老師如下5個問題。每個問題對應(yīng)的位置我都在圖片中標(biāo)明了。 1. after time t，這個是從哪個時(shí)間點(diǎn)開始進(jìn)過了時(shí)間t？ 2.由于無法理解t是從何時(shí)開始何時(shí)結(jié)束，所以無法理解P(t+T)/P(t)為什么等于P*(T)而不是F(t,T)？ 3. 又一句After lapse of time t，這里我徹底暈菜了，到底是重復(fù)上面的after time t，還是在上面的基礎(chǔ)上又過了time t? 4. 為什么time to expiration of the contract is T*-t？ 5. F*(t,T*,T)的邏輯和F(T*,T)該如何區(qū)分？ 由于該段教材原文實(shí)在是講得太跳躍，加之網(wǎng)課的視頻還沒出來，我反復(fù)看了幾遍還是不清楚，有請老師多多指教。 謝謝！
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1個回答
Sherry Xie助教
2018-11-15 10:04
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同學(xué)你好，你這5個問題，我用一個例子給你回答，方便你理解。
假設(shè)現(xiàn)在有一個10年期的bond，10年期限長度就是T,但是從三年后才交割這個Bond，T*就是3代表未來3年后。所以真正的這個Bond的跨度在時(shí)間軸上是從第3年開始到第13年結(jié)束，那么合同期就是0-3年.
第一個After time t，可以理解成從起始時(shí)間0開始，過了1年。重新計(jì)算了一個這個10年期Bond的discount rate P*(10)。
然后呢，又過了1年，時(shí)間軸上是第2年了（after a lapse of time t）, 合同期間距離這個contract 結(jié)束還有1年（3-2）。在t=2的fwd contract price是F*（2,3,10）。
FI的二級難度比較大，建議等視頻出來學(xué)習(xí)，自己看書的確晦澀難懂。
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回復(fù)：謝謝老師！您說到合同期是T*，那我就懂了。不過我覺得您的回答里有一點(diǎn)值得商榷：按照您的指導(dǎo)，我又仔細(xì)研究了，原文說的after a lapse time of t，不是說又過了t，而是仍然在講過了t（即原文的意思是時(shí)間只過了一個t，沒有過兩個t）。當(dāng)然，如果確實(shí)是過了兩個t，那么您回答里用到的F*（2,3,10）就是對的。感謝指點(diǎn)迷津！原文寫得太晦澀跳躍了，沒有從一個初學(xué)者的角度來敘述。懂的人自然懂，不懂的人還是不懂，哈哈！
