JULIA
2023-04-21 18:42（1）為什么第6題已經(jīng)過(guò)了90天，但在用對(duì)應(yīng)LIBOR的時(shí)候不需要調(diào)整，但Michelle Norris那個(gè)case里面第6題計(jì)算的時(shí)候因?yàn)橐呀?jīng)過(guò)了60天，就要把90變成30天，120變成60天的LIBOR呢？?jī)蓚€(gè)的區(qū)別在哪，是這道題寫(xiě)了current LIBOR這個(gè)詞就不用調(diào)整嗎？那如果考試題目里沒(méi)寫(xiě)這個(gè)詞，默認(rèn)是否需要調(diào)整？（2）能否總結(jié)下衍生品有哪幾大種類，是不是基本就考price和valuation？ Valuation的兩種方法，哪個(gè)種類更適合用哪種呢？真的覺(jué)得很亂。。（3）在算PV收和PV支的這種方法的時(shí)候，固定利率乘以折現(xiàn)因子我明白，有沒(méi)有浮動(dòng)部分乘以折現(xiàn)因子的情況呢？好像還有計(jì)算出那個(gè)C（就是（1-B3）/（B1+B2+B3）得出的），然后用C乘以折現(xiàn)因子的情況，為啥？（4）在用反向合約這種方法的時(shí)候，一定是浮動(dòng)-浮動(dòng)相抵消嗎？只需要用固定收益的差額再乘以折現(xiàn)因子是嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-04-23 10:51
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
（1）為什么第6題已經(jīng)過(guò)了90天，但在用對(duì)應(yīng)LIBOR的時(shí)候不需要調(diào)整，但Michelle Norris那個(gè)case里面第6題計(jì)算的時(shí)候因?yàn)橐呀?jīng)過(guò)了60天，就要把90變成30天，120變成60天的LIBOR呢？?jī)蓚€(gè)的區(qū)別在哪，是這道題寫(xiě)了current LIBOR這個(gè)詞就不用調(diào)整嗎？那如果考試題目里沒(méi)寫(xiě)這個(gè)詞，默認(rèn)是否需要調(diào)整？
【回復(fù)】如下截圖1，Sonal和Michelle在合約期間估值，它們都使用了當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率
區(qū)別點(diǎn)在于Sonal這個(gè)人正好在90天，使用的市場(chǎng)利率90天、180天的利率，從數(shù)字的角度看起來(lái)是同學(xué)你認(rèn)為的沒(méi)有“調(diào)整”，其實(shí)“調(diào)整過(guò)了”
而Michelle使用的利率是30,120,210和300天的市場(chǎng)利率
考試對(duì)FRA估值的題目，給的一般就是估值當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)的市場(chǎng)利率，如果有current最好了，沒(méi)有current情況下也是估值時(shí)間點(diǎn)的市場(chǎng)利率
附上“Michelle Norris”case題目網(wǎng)校鏈接：
http://www.h8045.cn/home/#/exam/single/q104807/
（2）能否總結(jié)下衍生品有哪幾大種類，是不是基本就考price和valuation？ Valuation的兩種方法，哪個(gè)種類更適合用哪種呢？真的覺(jué)得很亂。
【回復(fù)】衍生品考定性的題目比定量的多。衍生品可以分成兩大類，第一類firm commitment，例如遠(yuǎn)期、互換、期貨，其中遠(yuǎn)期和互換考定價(jià)和估值較多，定價(jià)和估值思路都是未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和到某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)然后分析，期貨除了和遠(yuǎn)期對(duì)比區(qū)別的較多，期貨合約用反向合約估值的情況稍有發(fā)生，這個(gè)邏輯清楚就行，二級(jí)會(huì)考的多一點(diǎn)，第二類是contingent claim，例如期權(quán)，用二叉樹(shù)定價(jià)題目考的較多。
（3）在算PV收和PV支的這種方法的時(shí)候，固定利率乘以折現(xiàn)因子我明白，有沒(méi)有浮動(dòng)部分乘以折現(xiàn)因子的情況呢？好像還有計(jì)算出那個(gè)C（就是（1-B3）/（B1+B2+B3）得出的），然后用C乘以折現(xiàn)因子的情況，為啥？
【回復(fù)】浮動(dòng)利率不需要考慮折現(xiàn)，因?yàn)樗芴厥獠挥谜郜F(xiàn)，例如0時(shí)間點(diǎn)知道了0~1時(shí)間段利率是5%，那么1時(shí)間點(diǎn)發(fā)生5%利率，它折現(xiàn)到0時(shí)刻：（1+5%）/（1+5%）=1，它和固定收益中浮動(dòng)利率債券每個(gè)付息日債券價(jià)值回歸面值，是一個(gè)道理
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追答
（4）在用反向合約這種方法的時(shí)候，一定是浮動(dòng)-浮動(dòng)相抵消嗎？只需要用固定收益的差額再乘以折現(xiàn)因子是嗎？
【回復(fù)】嗯嗯，是的
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問(wèn)可【追問(wèn)】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~ -
追問(wèn)
看出來(lái)老師你是真的很想讓我學(xué)會(huì)了，我努力??
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追答
?? 哈哈~作為金程的一員，為你加油ヾ(?°?°?)??
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