JULIA
2023-04-21 18:42（1）為什么第6題已經(jīng)過了90天，但在用對應(yīng)LIBOR的時候不需要調(diào)整，但Michelle Norris那個case里面第6題計算的時候因為已經(jīng)過了60天，就要把90變成30天，120變成60天的LIBOR呢？兩個的區(qū)別在哪，是這道題寫了current LIBOR這個詞就不用調(diào)整嗎？那如果考試題目里沒寫這個詞，默認(rèn)是否需要調(diào)整？（2）能否總結(jié)下衍生品有哪幾大種類，是不是基本就考price和valuation？ Valuation的兩種方法，哪個種類更適合用哪種呢？真的覺得很亂。。（3）在算PV收和PV支的這種方法的時候，固定利率乘以折現(xiàn)因子我明白，有沒有浮動部分乘以折現(xiàn)因子的情況呢？好像還有計算出那個C（就是（1-B3）/（B1+B2+B3）得出的），然后用C乘以折現(xiàn)因子的情況，為啥？（4）在用反向合約這種方法的時候，一定是浮動-浮動相抵消嗎？只需要用固定收益的差額再乘以折現(xiàn)因子是嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-04-23 10:51
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
（1）為什么第6題已經(jīng)過了90天，但在用對應(yīng)LIBOR的時候不需要調(diào)整，但Michelle Norris那個case里面第6題計算的時候因為已經(jīng)過了60天，就要把90變成30天，120變成60天的LIBOR呢？兩個的區(qū)別在哪，是這道題寫了current LIBOR這個詞就不用調(diào)整嗎？那如果考試題目里沒寫這個詞，默認(rèn)是否需要調(diào)整？
【回復(fù)】如下截圖1，Sonal和Michelle在合約期間估值，它們都使用了當(dāng)下時間點對應(yīng)的市場利率
區(qū)別點在于Sonal這個人正好在90天，使用的市場利率90天、180天的利率，從數(shù)字的角度看起來是同學(xué)你認(rèn)為的沒有“調(diào)整”，其實“調(diào)整過了”
而Michelle使用的利率是30,120,210和300天的市場利率
考試對FRA估值的題目，給的一般就是估值當(dāng)下時間點的市場利率，如果有current最好了，沒有current情況下也是估值時間點的市場利率
附上“Michelle Norris”case題目網(wǎng)校鏈接：
http://www.h8045.cn/home/#/exam/single/q104807/
（2）能否總結(jié)下衍生品有哪幾大種類，是不是基本就考price和valuation？ Valuation的兩種方法，哪個種類更適合用哪種呢？真的覺得很亂。
【回復(fù)】衍生品考定性的題目比定量的多。衍生品可以分成兩大類，第一類firm commitment，例如遠期、互換、期貨，其中遠期和互換考定價和估值較多，定價和估值思路都是未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和到某一個時間點然后分析，期貨除了和遠期對比區(qū)別的較多，期貨合約用反向合約估值的情況稍有發(fā)生，這個邏輯清楚就行，二級會考的多一點，第二類是contingent claim，例如期權(quán)，用二叉樹定價題目考的較多。
（3）在算PV收和PV支的這種方法的時候，固定利率乘以折現(xiàn)因子我明白，有沒有浮動部分乘以折現(xiàn)因子的情況呢？好像還有計算出那個C（就是（1-B3）/（B1+B2+B3）得出的），然后用C乘以折現(xiàn)因子的情況，為啥？
【回復(fù)】浮動利率不需要考慮折現(xiàn)，因為它很特殊不用折現(xiàn)，例如0時間點知道了0~1時間段利率是5%，那么1時間點發(fā)生5%利率，它折現(xiàn)到0時刻：（1+5%）/（1+5%）=1，它和固定收益中浮動利率債券每個付息日債券價值回歸面值，是一個道理
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追答
（4）在用反向合約這種方法的時候，一定是浮動-浮動相抵消嗎？只需要用固定收益的差額再乘以折現(xiàn)因子是嗎？
【回復(fù)】嗯嗯，是的
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~ -
追問
看出來老師你是真的很想讓我學(xué)會了，我努力??
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追答
?? 哈哈~作為金程的一員，為你加油ヾ(?°?°?)??
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