汪同學(xué)
2018-11-15 10:47244為什么選B ？不應(yīng)該是short equity，收到equity的CDS，long mezz ，付mezz 的CDS嗎？另外，cds的exposure 是buyer 還是seller 承擔(dān)？
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1個(gè)回答
Cindy助教
2018-11-15 15:37
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同學(xué)你好，是賣出equity tranche的保險(xiǎn)，收到CDS 的premium,相當(dāng)于是買入equity tranche；買入meaaznine tranche的保險(xiǎn)，付出CDS的premium,相當(dāng)于是賣出mezzanine tranche。CDS的exposure，是buyer承擔(dān)
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追問(wèn)
為什么B是錯(cuò)的 ？Credit spread risk 是什么？跟CDs premium 有什么區(qū)別？另外 sell volatility 是sell cds 還是long cds？謝謝！
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追問(wèn)
講義上說(shuō)是short equity tranche， long mez ？tranch ，cds ，cds premium，cds risk 之間到底是什么關(guān)系？能否詳細(xì)說(shuō)一下，謝謝！
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追問(wèn)
為什么long tranche 就要short cds ，short tranche，是long cds ？
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追答
同學(xué)你好，您說(shuō)的是2005年的那個(gè)案例吧，2005年，很多投資者的策略是賣出CDX.NA.IG股權(quán)層級(jí)的保險(xiǎn)，相當(dāng)于是賣出了一個(gè)CDS，近似可以看成是買入股權(quán)層級(jí)，通過(guò)這筆交易可以收到保費(fèi)，但是一旦股權(quán)層級(jí)發(fā)生違約，要償付給投資者全部的損失。同時(shí)買入中間層級(jí)的保險(xiǎn)，相當(dāng)于是買入了一個(gè)CDS，近似可以看成是賣出中間層級(jí)，這筆交易要付出保費(fèi)。short CDS和long tranche是等價(jià)的，并不是說(shuō)long tranche就要short CDS，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就是long credit spread risk
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