張同學(xué)
2017-05-20 20:50題目問，這個人解釋的對嗎？ 為什么future在到期日，spot price等于furure price？不是說只有在期初和reset date 價值才等于0嗎？這兩個概念我是不是混淆了
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1個回答
大鬼班主任
2017-05-22 09:34
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同學(xué)你好，請問一下這題的來源吧。
考生做這題的時候理解英文解釋會有兩種。
第一種：在構(gòu)建一個future contract的時候，他的到期日價格expiration date price要和到期日的資產(chǎn)價格相同，這樣構(gòu)建出來的future才不會存在套利空間。這樣的說法是對的。
第二種：題目沒有說future的定價，反而是直接說在到期日，futures prices and spot prices是相等的，那這種說法應(yīng)該是錯誤的，因為到期日的spot和future一般不會相同的，差價就是這份contract的value。而題中所說的如果存在差價就可以買future或者賣future進行套利也是錯誤的，因為購買future的價格再加上行權(quán)的購買價肯定會大于等于當(dāng)前的價格，是不存在套利空間的。
我偏向于第二種理解，這個說法是錯誤的，正確的表述應(yīng)該是：
when pricing a future contract, the future price should be equal to the assets price at the expiration date.
最后就是你的只有在期初和reset day價值等于0，首先呢，在起初價值等于0是正確的。其次呢，future market是一個每日結(jié)算的市場，也就是你說的reset date，每天都是reset day，稱為mark to market.所以基本每天價值都會歸0.最后，reset day還有一個概念是關(guān)于債券的，一個浮動利率的債券在reset day時，duration會回歸1. 這幾個概念不要搞混淆
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