趙同學(xué)
2023-04-23 15:42您好這里說(shuō)calculation indicates a way to hedge the credit securities interest rate risk怎么理解呀
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-04-23 20:23
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同學(xué)，晚上好。
這句話可以從G-spread的計(jì)算公式入手理解。G-spread= YTM公司－YTM國(guó)債，如果沒(méi)有匹配的YTM國(guó)債，就可以以maturity加權(quán)出一個(gè)對(duì)應(yīng)年限的YTM國(guó)債，然后計(jì)算G-spread，從而確定出對(duì)credit securities‘ interest rate risk 的一個(gè)補(bǔ)償。
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追問(wèn)
按我的理解這里是因?yàn)槲抑槐Ａ袅诵庞蔑L(fēng)險(xiǎn)利差，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的風(fēng)險(xiǎn)（interest rate risk）已經(jīng)被hedge掉了，對(duì)嗎
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追答
同學(xué)下午好，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，不需要hedge。PPT上這句話的重點(diǎn)在與前半句，useful for portfolio construction，because the calculation indicates a way。在構(gòu)建組合時(shí)，可以采用加權(quán)平均的方法構(gòu)建出想要的組合，來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
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追問(wèn)
那請(qǐng)問(wèn)這里的interest rate risk是什么呢，不就是國(guó)債/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線變化導(dǎo)致的risk嗎
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追答
同學(xué)，你好。確實(shí)，interest rate risk是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線發(fā)生平行移動(dòng)，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果收益率平行移動(dòng)，可能會(huì)引起reinvestment risk或price risk，這種風(fēng)險(xiǎn)，可以用duration來(lái)對(duì)沖（主要針對(duì)平行小變動(dòng)）。但是，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率本身是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指將資金投資于某一項(xiàng)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的利息率。
我再簡(jiǎn)單把這句話解釋一遍。
1. 在G-spread=YTM公司-YTM國(guó)債，YTM國(guó)債如果沒(méi)有匹配的年限，就可以用maturity加權(quán)出一個(gè)對(duì)應(yīng)的YTM國(guó)債。
2. 這種計(jì)算YTM國(guó)債的方法給了portfolio construction一個(gè)啟發(fā)，我們也可以用加權(quán)平均的方式，構(gòu)建出想要的組合（比如構(gòu)建出想要的久期，舉例：負(fù)債久期為6，比如用一個(gè)久期為10，一個(gè)久期為2的債券，構(gòu)建出一個(gè)久期為6的債券），來(lái)對(duì)沖利率發(fā)生平行移動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
祝同學(xué)五一快樂(lè)~，順利通過(guò)考試~。
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