張同學(xué)
2023-04-23 23:44老師，module7 case Brian Johson第4題，答案中在算trade3的 effective spread時(shí)，為什么用了25.27呢，雖然下單是25.27，但dealer的ask price 是25.26，那不是應(yīng)該以25.26成交嗎？為什么還要用25.27作為成交價(jià)呢？即這個(gè)公式中p應(yīng)該為trade price 還是成交價(jià)
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-04-24 09:42
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同學(xué)你好，你的理解反了。首先我們?nèi)ナ袌?chǎng)上下單的時(shí)候，就會(huì)看到當(dāng)時(shí)的bid和ask price，比如在做trade 1的時(shí)候，市場(chǎng)的ask 是25.2，你覺得可以接受，你就去市場(chǎng)上下單，很幸運(yùn)，最終的成交價(jià)也是25.2，所以trade 1的trade price是25.2。
在做trade 3的時(shí)候，市場(chǎng)上的ask price是25.26，然后你想再次下單，鎖定這個(gè)價(jià)格。但是可能因?yàn)榈谌P交易比前兩筆規(guī)模大(2500 shares)，受到market impact的影響，最終的成交價(jià)格就是25.27，比市場(chǎng)的報(bào)價(jià)要差一些。
所以最終的成交價(jià)格很可能會(huì)和市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)不一樣，這時(shí)應(yīng)該以真實(shí)的成交價(jià)格trade price為準(zhǔn)，而不是ask price。
公式里本來用的就是trade price，見下圖。
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