Judy
2023-04-27 11:54請問老師，這里protection buyer 記賬 131,250的loss之后，在結(jié)算日還應該從protection seller那邊收到這筆錢，對嗎？ 這里的“realize”感覺有點歧義，好像是真實發(fā)生了損失，但實際上是記在賬上而已？
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1個回答
Simon助教
2023-04-27 13:29
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同學，下午好。關(guān)于CDS的知識，會有些繞，先總結(jié)下相關(guān)知識點。
1. CDS的protection buyer是買入保護，buyer會向CDS protection seller 支付一筆保費（投資級1%，投機級5%）。這道題沒有考查這個知識點。
2. CDS的protection buyer是買入保護，賣出risk，實際操作就是賣出CDS。
3. 根據(jù)CDS Price ≈ 1 + ((Fixed Coupon ? CDS Spread) × EffSpreadDurCDS)，一開始賣出的CDS價格=1+(1%-1.75%)×8.75=0.934375，之后CDS spread降到1.6%，CDS價格=1+(1%-1.6%)×8.75=0.9475。
4. 賣出CDS后，CDS價格從0.934375上漲至0.9475，所以protection buyer產(chǎn)生虧損 (0.9475-0.934375)×10,000,000=131,250。
所以，不會從protection seller那里收到131,250這筆錢，131,250是protection buyer做空CDS的實際損失。而protection seller會有做多CDS的gain是131,250（protection selller 按照0.93475的價格買入，現(xiàn)在上漲到了0.9475）。
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追問
所以說，CDS的現(xiàn)金交割只發(fā)生在期初。
交易之后，由于credit spread變動導致CDS本身價格波動，從而導致買賣雙方的capital gain/loss。這樣理解對嗎？ -
追答
同學，下午好。是這樣理解的。
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