曹同學(xué)
2023-04-29 11:10老師，Q3這里提到了運(yùn)用CDS做hedging和trading，如果自身對標(biāo)的資產(chǎn)沒有任何敞口，那應(yīng)該是從trading的角度去考慮吧，也就是說CDS利差增大的時候應(yīng)該是去賣掉，利差縮小時候應(yīng)該買。而從對沖角度來看，操作應(yīng)該是相反的才對吧。題目問的是從交易角度啊。
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1個回答
Danyi助教
2023-04-29 21:52
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同學(xué)你好，
其實(shí)可以從題目和選項(xiàng)綜合來看，它是默認(rèn)是自身持有標(biāo)的資產(chǎn)，此時那么交易策略是什么樣的？并不是說沒有標(biāo)的資產(chǎn)，如果這么理解，這道題就無法選擇答案了。
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追問
Apart from hedging with CDSs, Wallace is also contemplating trading ideas using them, and has been examining several companies on her shortlist. Below are her expectations on Brilliance Oil (Brilliance), Colossal Energy (Colossal), and Devotion Inc (Devotion) in the energy sector. 這是題干，怎么看出他有沒有自持？
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追答
是從題目和選項(xiàng)綜合來看的，如果不是自持那么這道題目是選不出答案的
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追問
不自持為什么選不出答案？不自持不可以去trade CDS了嗎？也就是說獨(dú)立的第三方不是完全可以通過naked CDS去做自營交易嗎？那要是這樣的情況，不就是spread增加的時候去賣，下降的時候買，低買高賣呀
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追答
交易和對沖本質(zhì)其實(shí)都是一樣的，在信用風(fēng)險增大的時候，如果必須進(jìn)行交易的話，此時也應(yīng)該買CDS，不管是已經(jīng)自持還是單純買賣。
自持情況下，風(fēng)險增加，買CDS可以起到保護(hù)。
單純買賣，風(fēng)險增加的時候也不應(yīng)該賣，因?yàn)闀黾淤r付的可能性，此時賺的保費(fèi)跟賠付根本不成正比。
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