嚴(yán)同學(xué)
2023-04-29 16:19為什么FV=0？哪里能看出是計(jì)算年金？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2023-04-30 10:25
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同學(xué)你好，
這題要從互換組合的角度去理解。
我們在進(jìn)行對利率互換價(jià)值估計(jì)的時(shí)候，使用到了“互換組合法”。
原互換價(jià)值+新互換價(jià)值=組合價(jià)值。
由于互換在新簽訂的時(shí)候，價(jià)值為0，所以原互換價(jià)值+0=組合價(jià)值。
所以我們后面都是在做“組合價(jià)值如何確定”
這題要考慮給到的條件。
注意題干：原來的互換是：支付5% 并收浮動。
這個時(shí)候我進(jìn)入新的互換是：支浮動【目的是將原互換浮動抵消】，收固定（3.84%）?！具@才是重點(diǎn)】
這樣互換組合，就是支固定且收固定。凈支出5%-3.84%=1.16%。
這個組合沒有浮動端的利息，只會每期產(chǎn)生：本金*1.16%/4=58000的現(xiàn)金，一共會產(chǎn)生12期?！炯径龋悦磕?期】【由于利率互換沒有本金的發(fā)生，所以在計(jì)算價(jià)值的時(shí)候FV=0】
所以價(jià)值，就是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)求和，也就是這12期現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和就可以了。
【只發(fā)生coupon的債券，這不就是年金嘛】
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