歡同學(xué)
2023-04-29 16:36我怎么感覺這題不太對呢。特別是C/D兩個，都是需要股價上去才可能有利，所以邏輯是一樣啊，都是做高業(yè)績，但是C反正都遙遙無期，動力沒那么足吧。B現(xiàn)在是平值，就差那一把火就能盈利了所以應(yīng)該最要努力把業(yè)績做起來吧？A也是，你既然都深度實值了，趕緊賣了得了，還做什么風(fēng)險管理。這題我都不懂
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1個回答
Lucia助教
2023-04-30 22:20
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同學(xué)你好，
這個題問的是：哪種期權(quán)會降低“管理層管理風(fēng)險”，也就是說“鼓勵風(fēng)險”
首先A選項，DEEP ITM CALL ，表示公司給管理層期權(quán)獎勵，這些期權(quán)現(xiàn)在是很有價值的，因為deep itm（比如說期權(quán)的執(zhí)行價格是20，但是公司的股價已經(jīng)達(dá)到了50），作為管理層肯定會努力經(jīng)營不讓股價跌下來，這樣子他們可以多賺錢。
再來看B，ATM CALL 表示期權(quán)的執(zhí)行價格和公司的股價正好一致，那么你只要稍微努力點經(jīng)營，讓公司股價上去，你就可以賺到錢。
C選項之所以不能激勵管理層是因為公司給他們的期權(quán)不值錢（deep otm），他們根本無法行權(quán)，比如行權(quán)價格是50，公司股價只有5元，他們也許努力幾十年都不一定能把公司業(yè)績做到股價價值50的程度，而且公司給的又是期權(quán)，而不是實際的股份，因此這個期權(quán)獎勵其實鏡花水月，看得見摸不著（此時你要是在降低激勵，管理層會更不滿意。會刺激他們做一些極端的事情），
就比如說你是一家上市公司的CEO，你的薪水是由300萬的base和激勵組成，比如激勵是：10萬手公司的股票期權(quán)，如果公司股價低（OTM call），那么你10萬手也沒多少錢，只有高了你激勵才多。那么這時候風(fēng)險就來了，你就會采取很多激進(jìn)的措施去讓股價上漲。因為對你來說失敗了又如何，反正都有base，為了年終獎冒點險拼一把。
所以這時候風(fēng)險就出來了~
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