歡同學(xué)
2023-04-29 16:36我怎么感覺這題不太對(duì)呢。特別是C/D兩個(gè)，都是需要股價(jià)上去才可能有利，所以邏輯是一樣啊，都是做高業(yè)績(jī)，但是C反正都遙遙無期，動(dòng)力沒那么足吧。B現(xiàn)在是平值，就差那一把火就能盈利了所以應(yīng)該最要努力把業(yè)績(jī)做起來吧？A也是，你既然都深度實(shí)值了，趕緊賣了得了，還做什么風(fēng)險(xiǎn)管理。這題我都不懂
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1個(gè)回答
Lucia助教
2023-04-30 22:20
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同學(xué)你好，
這個(gè)題問的是：哪種期權(quán)會(huì)降低“管理層管理風(fēng)險(xiǎn)”，也就是說“鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)”
首先A選項(xiàng)，DEEP ITM CALL ，表示公司給管理層期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，這些期權(quán)現(xiàn)在是很有價(jià)值的，因?yàn)閐eep itm（比如說期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是20，但是公司的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了50），作為管理層肯定會(huì)努力經(jīng)營(yíng)不讓股價(jià)跌下來，這樣子他們可以多賺錢。
再來看B，ATM CALL 表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和公司的股價(jià)正好一致，那么你只要稍微努力點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，讓公司股價(jià)上去，你就可以賺到錢。
C選項(xiàng)之所以不能激勵(lì)管理層是因?yàn)楣窘o他們的期權(quán)不值錢（deep otm），他們根本無法行權(quán)，比如行權(quán)價(jià)格是50，公司股價(jià)只有5元，他們也許努力幾十年都不一定能把公司業(yè)績(jī)做到股價(jià)價(jià)值50的程度，而且公司給的又是期權(quán)，而不是實(shí)際的股份，因此這個(gè)期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)其實(shí)鏡花水月，看得見摸不著（此時(shí)你要是在降低激勵(lì)，管理層會(huì)更不滿意。會(huì)刺激他們做一些極端的事情），
就比如說你是一家上市公司的CEO，你的薪水是由300萬的base和激勵(lì)組成，比如激勵(lì)是：10萬手公司的股票期權(quán)，如果公司股價(jià)低（OTM call），那么你10萬手也沒多少錢，只有高了你激勵(lì)才多。那么這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就來了，你就會(huì)采取很多激進(jìn)的措施去讓股價(jià)上漲。因?yàn)閷?duì)你來說失敗了又如何，反正都有base，為了年終獎(jiǎng)冒點(diǎn)險(xiǎn)拼一把。
所以這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就出來了~
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