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2023-04-29 17:39hedge portfolio：short一份call option，long h份標(biāo)的資產(chǎn)，為啥是h*S0—c呢，不是h*S0 +c呢，賣出一份call opion不是收到錢么？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-04-30 12:16
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
hedge portfolio是一個“對沖組合”，由long stock和short call構(gòu)成，它的特點是：投資組合的價值不受到標(biāo)的資產(chǎn)價格變動影響，也就是S變，投資組合價值不變
例如，股票價值↑，看漲期權(quán)價值↑，作為short方看漲期權(quán)價值↓
于是股票價值↑和short方看漲期權(quán)價值↓，兩兩抵消，投資組合價值不變
如果是long stock和long call，它倆構(gòu)成的投資組合不是hedge portfolio
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意回復(fù)可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
老師好，按照視頻課程的講解，long的話資產(chǎn)前面就是+號，short的話前面就是-號，這樣我能理解。幫忙看下這樣對hedge portfolio的理解對不對:short 一份call option，收到一筆錢c0,拿這筆錢去long stock ，可以買入h份stock，總計h*s0，所以基于當(dāng)前持有的stock和承擔(dān)的call option義務(wù)，持有的整個portfolio為h*s0-c0，這樣理解對么？
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追答
不是賣掉一份期權(quán)，用收到的期權(quán)費去買股票
一般“+”表示long，“-”表示short
hedge portfolio也稱為A perfectly hedged position，它指的是：現(xiàn)有的投資狀態(tài)將所有的風(fēng)險對沖掉，沒有波動和風(fēng)險，可以獲得無風(fēng)險收益率
(原版書定義)Derivatives usually take their values from the underlying by constructing a hypothetical combination of the derivatives and the underlyings that eliminates risk. This combination is typically called a hedge portfolio.A derivative’s value is the price of the derivative that forces the hedge portfolio to earn the risk-free rate.
舉例：
為了使得hedge portfolio“沒有波動和風(fēng)險”，此時要求股票和call option的變動相等，將截圖中的公式變形可以發(fā)現(xiàn)hx (S+ 減去S-）和1x(C+減去C-），也就是h x △S = △C是相等的，這意味著股票下降1單位，h份股票下降h單位正好等于期權(quán)上漲部分。
除了short call, long stock這種組合，hedged portfolio也可以是long put, long stock，只要符合hedged portfolio的要求（無風(fēng)險收益率和沒有波動）即可
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