嚴(yán)同學(xué)
2023-04-29 19:16能再解釋一下各個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)哪了嗎，沒看懂這題的意思
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-04-30 11:29
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同學(xué)你好，
股票對(duì)沖基金的期權(quán)交易員正在評(píng)估該基金期權(quán)組合的成本結(jié)構(gòu)。交易者檢查基金與其主要經(jīng)紀(jì)人交易的頭寸類型，并調(diào)查基金是否可以降低其期權(quán)頭寸的前期成本。交易者如何將多頭期權(quán)轉(zhuǎn)化為零成本衍生產(chǎn)品？【買期權(quán)是要支出期權(quán)費(fèi)的，問題是怎么降低這個(gè)支出呢？】
A多頭方和賣方約定，在期權(quán)到期時(shí)支出等額的期權(quán)費(fèi)【意思是現(xiàn)在不支出，到期時(shí)在支出期權(quán)費(fèi)】。不可以。原因老師在視頻中已經(jīng)講過了，現(xiàn)在的期權(quán)費(fèi)，和到期時(shí)的期權(quán)費(fèi)應(yīng)該不一樣，是存在時(shí)間價(jià)值的。
B簽訂協(xié)議，在到期時(shí)購(gòu)買期權(quán)的收益，金額等于當(dāng)前期權(quán)費(fèi)的未來價(jià)值?！竞虯類似，只不過到期支出的金額是“期初期權(quán)費(fèi)”的終值，這個(gè)是可以的?！窟@樣一來，期初沒有支出，這樣起初成本是降低的。
C將購(gòu)買期權(quán)與出售其他期權(quán)相結(jié)合，使凈期權(quán)費(fèi)為零，并且組合的到期收益與原期權(quán)的收益相同。這樣的期權(quán)組合應(yīng)該不存在，因?yàn)槠诔?支出，期末能賺payoff，屬于空手套白狼。不合理。
D購(gòu)買期權(quán)并出售標(biāo)的股票，使凈前期現(xiàn)金流為零，收益與原期權(quán)的收益相同。和C類似。
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追問
還是不太理解C和D
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追答
核心點(diǎn)在于：期初不用話任何錢，期末就能拿到payoff。這樣的產(chǎn)品能存在嗎？換句話說這樣的產(chǎn)品存在合理嘛？！很顯然是不合理的
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