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2023-04-30 05:08老師，B選項(xiàng)的CCM課上從來(lái)沒(méi)講過(guò)，老師能不能補(bǔ)充講解一下，以免我產(chǎn)生誤解。我推測(cè)它使用現(xiàn)金流折現(xiàn)，它還有什么特征，適用什么情形，有什么要注意的呢？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-05-03 10:21
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同學(xué)你好，CCM的特點(diǎn)總結(jié)如下：
CCM估值方法適用的是那些無(wú)法進(jìn)行多期的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的非上市公司，我們假設(shè)它的業(yè)務(wù)是穩(wěn)定的。因此可以預(yù)期未來(lái)一年的FCFE1，股東要求回報(bào)率r和可持續(xù)增長(zhǎng)率g。然后用GGM估值模型計(jì)算股權(quán)的估值為 V = FCFE1/(r-g)。我們把r-g稱為cap rate，它把未來(lái)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化成立資產(chǎn)價(jià)值。
因此，CCM是在無(wú)法很好的預(yù)測(cè)未來(lái)FCF的情況下的一種折中的方法。
CCM是適合對(duì)沒(méi)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)多期現(xiàn)金流的private company進(jìn)行估值的，如果是上市公司則不適合，此時(shí)直接用FCF模型即可。如果公司的FCF不穩(wěn)定也不可用，因?yàn)镃CM假設(shè)的就是FCF增長(zhǎng)率是穩(wěn)定，因此才能用一一階段FCF模型去進(jìn)行估值
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