穆同學(xué)
2023-05-01 13:30老師，分不太清楚Ffundamental、Quabtitative和自上而下、自下而上、factor。主動投資方法分為F、Q，在每個里都可以用自上而下、自下而上，factor方法？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2023-05-04 11:35
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，不論是fundamental和quantitative的投資經(jīng)理都可以運用bottom-up或top-down的投資方法。
例如，bottom up的基本面投資者可以去深入分析公司業(yè)績及業(yè)務(wù)，bottom up量化投資者可以根據(jù)企業(yè)的某些指標去進行選股。
top down的基本面投資者可以分析各國和行業(yè)的情況，并通過經(jīng)驗判斷去決定配置什么地域和板塊。而宏觀因子等量化模型也可以用來進行類似的top down的決策。
fundamental和quantitative approach的基本區(qū)別：
fundamental approach比較注重研究的深度，他們也會用估值指標去判斷是否低估，但也會基于自己的研究去預(yù)測公司未來的基本面情況。而且是通過經(jīng)驗和主觀研判來確定投資決策的。
quantitative主要基于對大量歷史數(shù)據(jù)的研究，認為歷史數(shù)據(jù)對未來有一定的預(yù)測性。P/E等指標就是量化投資者可以用來篩選股票的一個指標，但是他們不會去深入的研究每個公司的基本面，預(yù)測他們未來經(jīng)營的狀況。投資結(jié)果是由模型的結(jié)果來確定的，而不是人為判斷。
所以這題判斷是不是fundamental并不在于是top down還是bottom up，而在于他們在做top down分析的時候是依賴主觀經(jīng)驗判斷的，且會對少數(shù)公司的基本面進行深入研究。
這題好像跟return based style analysis是Top down是因為它不是從組合的持倉開始分析的。這種方法不需要持倉數(shù)據(jù)，只需要組合的收益率數(shù)據(jù)，然后把收益率數(shù)據(jù)和風(fēng)格指數(shù)的收益率進行回歸，根據(jù)風(fēng)格指數(shù)前的系數(shù)得出這個組合的風(fēng)格。與之相對的就是holding based，它是根據(jù)持倉數(shù)據(jù)計算出組合的風(fēng)格的，因此holding based 是bottom up的方法。
-
追答
factor based investing確實量化投資中用的多，但基本面投資也不是說不能用。
例如原版書中說：Equity style rotation strategies, a subcategory of factor investing......While style rotation as a strategy can be used in both fundamental and quantitative investment processes, it is generally more in the domain of quantitative investing.
0
0
0
0
