白同學
2023-05-02 10:32想問一下課后題，1）22題的factor strategy ETF是啥意思？2）23題A和B為啥不對呢？謝謝
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1個回答
Essie助教
2023-05-02 11:38
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你好，
Q22：factor strategy或者叫smart beta strategy是基于因子的投資策略，它是介乎于被動投資和主動選股的一種新型投資策略，這種投資策略擁有傳統(tǒng)指數(shù)型投資的優(yōu)勢，能夠有效地跟蹤市場的主要趨勢，來獲取市場的平均收益。又可以通過量化或增減倉位的方式，對沖一部分市場風險，提高投資者的額外市場收益。比如說我們常見的各大寬基和行業(yè)指數(shù)中，大多是采用傳統(tǒng)的市值加權(quán)方式編制，最典型的如上證指數(shù)、滬深300，它們所代表的就是市場的平均收益。而Smart Beta策略就是改變了過去傳統(tǒng)的指數(shù)編制規(guī)則，不再僅僅按市值加權(quán)，而是通過特定的方式，如選股優(yōu)化或者權(quán)重優(yōu)化，以增加某一些因子在指數(shù)中的暴露，以期達到戰(zhàn)勝市場的目的，常見的有價值、紅利、質(zhì)量、動量等因子。這類ETF更適合用來買入持有，因此不適合用來做短期戰(zhàn)術性的交易，所以B中說到的for tactical trading purpose是錯誤的。
Q23: A不對是因為固定收益ETF比權(quán)益ETF主動管理的程度更高。這是因為債券類資產(chǎn)相比股票沒那么透明，很多債券流動性欠佳，而且交易需要和broker dealer打交道，因此采用主動管理的債券型ETF較多。自然最大的主動ETF就從這類ETF中產(chǎn)生了，而大型的股票ETF都是被動ETF。
B不對因為ETF中可用的風險敞口范圍比期貨市場中可用的風險敞口范圍更廣。通常我們投資于某些資產(chǎn)，其實從本質(zhì)來說就是承擔了它們相應的敞口，并獲得相應的收益。例如我們投資股票市場就是獲得了股票市場的風險敞口，投資債券就會獲得利率、信用等風險敞口。ETF的產(chǎn)品類型很豐富，除了基本的股債商類ETF外，還有smart beta等專門提供因子風險敞口的產(chǎn)品（例如你可以通過買value ETF來獲得價值因子的收益），那么這個是期貨市場提供不了的。
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追問
謝謝詳細的解答。想再問一下，ETF不是被動投資嗎？還有主動管理？
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追答
是的。取決于投資標的和ETF構(gòu)建的目的，大多數(shù)權(quán)益類ETF都是被動的，直接跟蹤指數(shù)或者跟蹤某個板塊。債券類的ETF大多數(shù)是主動管理的。
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