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2023-05-02 11:27老師，這里的F和資產(chǎn)回報呈正向/負(fù)向關(guān)系看的是哪幾個正負(fù)值？視頻里沒講清楚。
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2023-05-02 12:18
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你好，看因子的敏感性和factor return之間的關(guān)系，因子的敏感性和因子的回報率同正，代表因子的敏感性越高，回報率越高，因此是正向關(guān)系。此時為了獲得更高的因子回報率，應(yīng)該提升因子的敏感性。
負(fù)向關(guān)系的意思當(dāng)因子的回報率為負(fù)，因子的敏感性越高，整體的回報率反而越低。此時應(yīng)該使因子的敏感性為負(fù)值，且負(fù)值的絕對值越大，最終獲得的因子回報率更高。
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追問
老師能不能用具體數(shù)值舉下例子，我是對這個表的理解不太清晰。比如老師能否講解一下第一行的什么數(shù)值為正/負(fù)，代表什么意思，另一個什么數(shù)值為正/負(fù)，代表什么意思，因此結(jié)論是什么；類似這樣的形式。謝謝！
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追答
第一行F1，因子回報率是5.52%是正數(shù)，所以因子敏感性越高，獲得的因子回報率就越高。組合和benchmark的因子敏感性是0.95和1，都是正數(shù)，代表的確可以獲得正的因子回報率，而且如果組合的因子回報率如果能高于基準(zhǔn)的因子回報率就更好了，雖然這里實(shí)際0.95是小于1的。
第二行F2，因子的回報率是-3.35%，所以因子敏感性越高，因子回報率帶來的損失就越大，如果此時因子敏感性是負(fù)數(shù)就好了，才能帶來正的因子回報率。實(shí)際上，組合和基準(zhǔn)的因子敏感性都為負(fù)，且組合的因子敏感性負(fù)值的絕對值-1.05大于基準(zhǔn)的因子敏感性-1，所以可以帶來更高的在F2這個因子上的回報。
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