王同學(xué)
2023-05-02 19:43老師，這個(gè)case中的敏感性分析的那道題，可以直接看表格中的百分比數(shù)字大小嗎
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-05-03 22:37
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同學(xué)你好，要帶入帶%的數(shù)字進(jìn)行計(jì)算的。
敏感性分析每次只改變一個(gè)變量，然后看這個(gè)參數(shù)改變對(duì)估值結(jié)果的影響。
現(xiàn)在有三個(gè)變量，F(xiàn)CFF的增長(zhǎng)率g、債務(wù)資金成本rd和權(quán)益資金成本re。每個(gè)變量都有較低的估計(jì)值low estimate和較高的估計(jì)值high estimate
我們把low estimate和high estimate 的三個(gè)變量對(duì)應(yīng)的每個(gè)參數(shù)變化對(duì)應(yīng)的估值結(jié)果（Firm value)算出來(lái)，得到下圖。
因?yàn)槊舾行苑治雒看沃桓淖円粋€(gè)變量，因此該變量在采用low estimate或high estimate時(shí)，其他變量都用base case的估計(jì)值。
我們用一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明計(jì)算：
例如，我現(xiàn)在要計(jì)算re用low estimate 時(shí)，計(jì)算出來(lái)的估值是多少。那么re用low estimate 10%，g和rd分別用base case的值4.6%和4.9%。我們帶入下面的公式計(jì)算：
WACC = [wd × rd(1 – Tax rate)] + (we × re).
Firm value = FCFF0(1 + g)/(WACC – g).
WACC = 30%*4.9%*(1-35%)+70%*10% = 7.9555%
Firm value = 140*(1+4.6%)/( 7.9555%-4.6%)=4364.18
其他情況也可以如法炮制。
我們發(fā)現(xiàn)，在high estimate中，由于re變化導(dǎo)致估值結(jié)果減小的最多，在low estimate中也是re變動(dòng)導(dǎo)致的估值增加的最多。因此選C.
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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