加同學(xué)
2023-05-04 23:06這里第三問，考慮了融券成本和股票股利后，套利利潤這里的分析沒太聽懂，請老師再解釋一下，謝謝！
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2023-05-05 13:26
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同學(xué)你好，
而第三題考慮到了持有可轉(zhuǎn)債期間所有可能的現(xiàn)金流入和流出，使得計算更加復(fù)雜。
但現(xiàn)在要支付融券費用以及支付lender股利，這兩個是現(xiàn)金流出，同時收到可轉(zhuǎn)債票息，這個是現(xiàn)金流入。
所以，每一個股份需要支出3元的現(xiàn)金流出
可轉(zhuǎn)債的票息率是5%，這個是對應(yīng)面值來說的。因為可轉(zhuǎn)債面值是1000，所以一份可轉(zhuǎn)債可以獲得50元票息。又因為一份可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)50股，所以每股的票息就是1元，對應(yīng)1元的現(xiàn)金流入。
結(jié)合起來，策略期間發(fā)生的凈現(xiàn)金流是-3+1=-2
在不考慮策略期間現(xiàn)金流的情況下，鎖定的收益是6，考慮了現(xiàn)金流之后就是6-2=4的策略收益
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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