江同學(xué)
2023-05-05 10:15請(qǐng)問怎么理解？謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2023-05-05 13:53
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同學(xué)你好，
這里是說，公司較強(qiáng)的成長性通常會(huì)被認(rèn)為是未來較強(qiáng)股價(jià)表現(xiàn)的一個(gè)指標(biāo)，也就是說成長性較高的公司，未來股價(jià)表現(xiàn)可能也會(huì)越高。但有些成長性指標(biāo)，例如資產(chǎn)規(guī)模的增長率卻反而可能導(dǎo)致未來較差的股價(jià)表現(xiàn)。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
請(qǐng)問為什么資產(chǎn)規(guī)模大 反而不好？謝謝
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追答
這個(gè)確實(shí)書上沒有寫具體的理由，不過我找了以一下資料。有一篇文章綜述相關(guān)研究成果
是很多實(shí)證研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了：low asset growth stocks significantly outperform high asset growth stocks
可能的原因：
1、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，資產(chǎn)增速低的公司風(fēng)險(xiǎn)更大，所以作為補(bǔ)償收益率會(huì)更高。
2、資產(chǎn)增速高的公司有overcapitalization的傾向， 資產(chǎn)增速低的公司有undercapitalization的傾向。overcapitalization就是資本過剩，即盈利增速趕不上資本增速，導(dǎo)致ROA下降。
同學(xué)可以參考下這篇文章：
https://quantpedia.com/strategies/asset-growth-effect/
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