13****62
2023-05-05 17:01這道題如何理解如何解析？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-05-07 21:15
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
Uder指出的哪兩個(gè)希臘字母，代表了兩個(gè)市場(chǎng)參與者面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)：
A不正確。
Delta是期權(quán)價(jià)格對(duì)股票價(jià)格變化的敏感程度。雖然與gamma相關(guān)，但它不是期權(quán)交易商的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轭}目描述了“simultaneously delta hedging their own positions”，說明市場(chǎng)參與者已經(jīng)采用了delta對(duì)沖策略。
ρ是期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率的敏感程度，由于題目沒有說無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)有大幅波動(dòng)等信息，于是ρ對(duì)投機(jī)者來說不是重大風(fēng)險(xiǎn)。
B不正確。
Vega是期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感程度。
因?yàn)閷?duì)沖和采用市場(chǎng)中性頭寸的交易商不會(huì)受到vega的影響。
C正確。
Gamma是股票價(jià)格對(duì)delta的敏感程度，衡量股票經(jīng)歷大幅價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)，題目說市場(chǎng)參與者采用了delta對(duì)沖，但是沒有對(duì)gamma對(duì)沖，于是gamma對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是無法被對(duì)沖，gamma算是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。
Theta是期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間的敏感程度。隨著到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，直到到期時(shí)為零，這對(duì)期權(quán)購買者來說是一種風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值會(huì)減少，于是theta算是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。
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追問
意思是因?yàn)橥瑫r(shí)delta hedge了所以不會(huì)被delta和gamma的變化產(chǎn)生影響，但沒有hedge gamma，所以就會(huì)被gamma影響的意思？
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